從恒大負債說起 - 錢去了那裡？

很多年前閱恒大地產的財務報表，已發現它的負債比率300%，即一元的資產，借款三元，當時除了銀行借貸，還大量發債券，利息高達十餘厘，較市場利息貴一倍，過去二十多年內地房價飆升，生意也算‘順利’，雖然借‘高利貸’，還可應付得來，且不斷加發新債，一如借大耳窿賭錢，贏錢當然無問題，惟一旦經濟放緩，或國家領導人改變國策，便即時陷財務危機。

筆者接觸了解內地人對做生意的態度，大都很進取，過度發展的為數不少，志在搵快錢，很少考慮逆境情況，甚至不顧後果，賺了大錢便設法外移，又或移民，起碼弄本外國護照，總之要快。亦經常有傳聞某些企業幕後的金主另有其人，我們無從考究，但不能排除，因這些企業崛起之快，規模之大，若無一定的特殊關係，普通百姓循正路甚難有此快速發展。

就恒大‘賬面’來看，其實可不算太壞，也不屬於大到不能倒，即使清盤，銀行及債權人也非一無所有。恒大違約消息不斷，一個接一個，但中央對此仍沒有定斷，似乎正在調查隱藏的債還有多大，與及錢去了那裏，又或最終策劃人是誰。

有消息透露，調查還包括核數師有否‘疏忽’，內地做生意，無論建築以致拍電影，多時是兩套賬簿，筆者有後輩執業會計師，服務於四大之一，少不免要往內地工作，回來向我吐苦水，有些簽核很勉強，以香港一向標準，過不到自己的關，但礙於公司政策，最後還是辭職。

筆者有一年往內地參觀某些「鬼城」，沿路見大量興建樓房，奇怪很多已建成的外貌已成舊樓，但沒有人住，筆者提出此問題，但不獲答覆，惟晚飯酒後聽到了真言，有人說，若不繼續起樓，他們便沒有收入，是甚麼收入，大家心照。由此不難理解內地公司來港超高價投地，志在必得，或有背後原因。