今年第一次講股

港股一月跌破恆指一萬五千，四月中旬自一萬六千水平至今差不多一口氣升了三千點，市場有以下論述，筆者逐點簡析。

-大戶入市
財經評論人慣用語，升市是因為大戶入市，跌則大戶出貨。至於那些大戶入出貨左右大市，說不出。且大戶入市一定升？筆者從業多年，億萬身家富豪輸巨款非罕見，基金亦然。

-市場氣氛轉好，香港已由治及興。
誰人可以告訴現時經營那個行業的笑逐顏開？

-阿爺入市
人云亦云，中央買起香港股市，給機會欲good水者乎？內地亦有不少問題待解决，在在需財。

以每天成交額算，還不成牛市氣勢，筆者估測大市上升仍然是與衍生工具有關。近月來，投資者普遍看淡本港經濟，尤其是頻受外圍衝擊，負面消息不斷，不少做淡者，場外Over the Counter交易的衍生工具可以甚巨而毋須公佈，莊家因而有對手，這解釋為何一籮籮壞消息中，股市節節反升。

一旦完成殺即市淡倉，繼而股票拆倉，調整又將開始，股票不獲利不重要，衍生工具已殺了一大筆也。與此同時，莊家亦已部署了遠期淡倉，將來股票拆倉，推低大市，再撈一筆，歷史又再重演。讀者或問，誰是莊家？答：衍生工具發行商也。發行商財雄勢大，管理千億美元計的股票基金，正是要錢有錢，要股票有股票，大市舞上舞落隨心所願，股票贏輸是基金持有人負盈虧，衍生工具利潤頗是House account，操作人分花紅也。

陸港官員對社會管治自有其一手，但對處理這類財技包裝的糖衣毒藥，仍是在交學費也。

又或者，香港投資環境暗中在改善，改善了甚麼？除非，我國政府與美英等歐西國家達成政治上的讓步妥協，這可能性有多大？

筆者去年六月一日恆指一萬八千二百點籲入市，賬面曾吃虧，將近一年，也算獲微利，亦認為應把握未來時機沽出矣。

市場已有人說市况會上升至兩萬或兩萬一千點，而說這些的也曾在年初跌破萬五點時說會下試一萬二千點。