財語解讀(四) 挾淡倉 挾好倉

香港為國際金融中心之一，幾乎每份報章都有財經版，但有份量及有正確分析的罕見，大多是濫竽充數，論股如評馬，講完等於冇講，本文偶拾一些坊間「專家」常用廢話。

首先，淡倉的淡粵語發音是daam而非taam，這是筆者七零年代初入行時經常聽到看好看淡的說法。

我們聽財經專家分析，市升時總是有大戶挾淡倉，跌之時則是有大戶挾好倉。我經常問，甚麼是大戶，這個容易答，當然不是一般小散戶，那麼誰是大戶正在挾淡倉或挾好倉，專家從來說不出。大戶真的可以把整個大市弄高弄低挾淡挾好嗎？我曾經舉個例，零八年金融海嘯之役，被詡為股神之地產商持大量衍生工具，最後輸掉數百億元，其他輸十億計的富豪大戶大不乏人，所以專家口中的大戶並非神通廣大，可以隨時挾淡倉和挾好倉，當然，對他們控制範圍內的個別股份還是可以的，但非整個大市。

其實，挾上挾落還是有的，但不是專家信口開河的大戶，我們留意某些時候，股市無故大起大落，甚至應升不升，或應跌不跌，原因是有衍生工具到期，不一定是我們見到的期指期貨期權認購認沽證等，還有很大部份是無公報的場外交易，舉例如ELI，Accumulator等，金額可以很巨大，而决定升降是視乎那方向對發行商最有利。發行商是投資銀行，管理不少投資基金，正所謂要錢有錢，要貨有貨，弄上弄落無難度，而發行衍生工具收益歸投資銀行。