財經淺談 – 為何利息這麼低 (投資篇七)

利息的升降﹐不外乎三個原因。

一) 反影經濟

經濟好﹐生意旺盛﹐商人除了運用自己的現金﹐還借貸做更大的生意﹐只要淨回報高於所付利息便有所作為﹐淨回報是收入減所有營運支出。簡單例子﹕借錢做孖展申請更多的股票﹐借來的錢叫OPM(Other People's Money)。

二) 貨幣炒作

第一項是反影銀行資金流動﹐資金需求大﹐利息自然扯高﹐但有時亦因為國際炒家興風作浪﹐突然把錢從香港銀行體系徹離﹐銀根隨即緊張﹐利息可以突然颷升。例子﹕90年代隔夜利息曾高達三百釐﹐那次是索羅斯沖擊港元。

三) 政府干預

中央銀行﹐美國的聯邦儲備局﹐中國的人民銀行﹐香港的金管局﹐便擔當貨幣穩定的角色﹐利用市場運作及行政手段調節借貸利息﹐美國為救瀕臨破產的經濟﹐破天方大量印製鈔票﹐紓緩銀根﹐結果令市場水浸﹐但後果勘虞(註)。由於港元跟美元掛鉤﹐我們被牽着鼻子走﹐低利息﹐加通脹﹐助長炒風﹐後果同樣危險。

(註) 印鈔票救經濟以往見諸一般第三世界國家﹐因而觸發高通脹﹐如80年代墨西哥﹐亞根庭﹐麵包一元﹐一年後賣十元﹐通脹率達一千%。美國政府做法不同﹐印鈔票純救大企業大銀行﹐原因是這些機構大到不能垮掉﹐而這些跨國企業繼續全世界炒﹐炒贏了高層又可分花紅﹐因此全世界原材料暴脹﹐加上日本事故﹐世界經濟將面臨另一危機﹐我將另文討論。