刀仔鋸大樹

上週有朋友問意見，表示窩輪很吸引，不少以倍的升幅，筆者以下回答。

不能憑表面走勢買發行商推出的任何衍生工具，包括輪證，很簡單道理，發行商如不長期賺錢，焉會長時間不斷發輪證？投資者容易看到賺錢的一面，被豉吹刀子鋸大樹的升幅，但忽略絶大部份的變廢紙，買輪證除非碰巧單邊大升市買了call輪有利，或單邊大跌市買了put輪有利。長線而言，到期限滿時，則輸多過嬴，或call put皆輸，因發行商到期時，數一數街貨多少，看升跌那方向對自己有利，然後在現貨市場造手脚，舞高或弄低，最終自己獲利，證券商現在的所謂輪王輪后，不少是鄙人徒孫輩，知道他們程式如何運作，投資者能贏錢，只是好運買中少的範疇，他們殺大賠少而已。還有，不少輪證是有封頂的，即贏時有限額，輸則全軍覆沒。證監曾有統計，投資於輪證，輸的比率是96.7%。

筆者以前有客戶要買輪證，通常不用經交易所電腦，而是直接打電話發行商，大都可得到市價的折讓，更早時發行商有現金回贈，透過公司送給經紀，後來證監認為對投資者不公才禁止。