股市點睇？

筆者服務的投資銀行有替馬會管理投資基金，馬會每年定期檢討，管理表現好的來年獲分配更大資金，反之減少，這內部規定大大減低私相授受機會。前兩天田少在網台透露去年(2018)他委託投資的戶口全虧損，他開名七間均是在港響噹噹的國際知名機構。

開場白說完，在說明所謂投資專家也不外如是，筆者從業多年，近十多年對股市已不作短期預測，近來股市飄忽上落，很多人又問個市點睇？我先反問一個問題，中美貿易談判，成功或不成功對股市影響如何？這裡又衍生另一問題，貿易談判甚麼是成功，對美方成功還是對中方成功？問題中又其它問題，無論是那一方成功，或是整體皆大歡喜，是否股市必向上揚，縱使有了答案，股市也不見得有必然預期結果。

一般人常犯的毛病，是以自己所知分析然後說我睇個市...，結果多時強差人意，何解？道理顯淺，一般人是以自己的認知，運用理所當然的邏輯推論，但結果總不是那回事，此又何解？我經常說，對股市任何時間我可以說一打上升的理由，同時又有另一打下跌理由，甚至上升和下跌都會同一理由，一打是形容詞，不限於十二個，譬如說，經濟數據不佳，本是反影於股市下跌，但多時不跌反升，解釋是「因為」市場不虞加息，這個「因為」財演最拿手，侃侃而談，過後解釋誰都不會錯，很似而實非。

近年財經評論員喜歡以多少天的移動平均線來測計阻力和支持，說起可笑，破了阻力或支持又會有另一個阻力或支持，升則上望，跌則下試.. 筆者以前在研討會玩遊戲，把一些公司過往的股價走勢放在幻燈機上(那時Power Point未普及)，遮蓋着後部分，以圖表派理論解釋前部份走勢，讓參與者猜隨後走勢，結果同一走勢形態在某股份發生，而在另一公司後期完全不一樣，甚至同一公司同一形態但不同時段出現南轅北轍。經濟出現壞消息，股市不跌反升，姓馬名後砲的評論員則謂「因為」符合預期，好消息而跌，姓事後叫孔明則形容為反高潮，市場已反映。

為甚麼會出現上述的現象？盡是衍生工具發行商造怪，利用一般人的「正常」心態下注，所謂不怕你精不怕你呆，精明如四哥，數口超人大風扇，均鍛羽於高息票據I kill you later，去年輪證投資者損失二百億元，平均每天近億，這是零和遊戲，誰贏了？投行管理龐大基金，持有人不少簽了授權書，除了買賣，亦可貸出股票賺取高利息，殊不知給利用作為舞上舞落籌碼，股票輸是閣下的事，衍生產品給投行發財，所以輪后輪王身光頸靚，管理層駕名貴跑車。

近日壞消息不絕，國際貿易不明朗，學者列舉不少數據，認為前景暗淡，但指數大升，就是因為市場有對手。過去數月叫忍手的評論員現在開始上望二萬九，當愈看愈像時便是另一局的開始。

香港一再被美國基金選為最自由經濟城市，因為香港金融市場是他們的提款機，如取如攜，港官員還沾沾自喜當上冤大頭，投行的輪證電腦自動程式已早被美證監下令禁止，原因是對投資者不公平，但香港大行其道，港交所行政總裁不時還驕傲表示香港輪證市場活躍為世界之冠，佔成交很高的百份比，是埋沒良心說話。

(預告：樓市點睇)