股市先低後高？ (投資篇)

元旦前，例行預測2012年股市，幾乎全人類，包括風水先生，均說今年先低後高，有更說上半年再試去年恆指低位16000點，造此預測的理據明顯不過，歐債危機無從解決，美國經濟難有起色，QE3仍在踌躇，中國經濟也進入收縮期，這全部是事實。但踏入新曆年，歐美股市大升。

我忽發奇想，其實一點不奇，只是我的逆向思維，今年股市不是先低後高，而是先高後低，然後年底前低位反彈。股市近數天為甚麼大升？歐債危機仍是歐債危機，中國上月出入口均下滑，來年經濟預測下調，美國表面需云改善失業，但深究原因不難明白，聖旦新年僱用了不少臨時工，況且7.8%的失業率也不見得好到那裡，我也一直不相信美國公佈的失業數字，只因長期失業的已不算在內。

究竟股市為何大升？我的推論又是對賭基金作怪，對賭基金者，前文已有所述，就是你我所認識的對沖基金，最緊要有對手，股市低迷時，已邊唱淡邊售出大量看跌的衍生工具，包括熊證和認沽輪等，現在是收割時候了，股市成交低，散戶持貨少，把股市舞上去真的話時那麼易，今天高盛已把向下的說法改為年底22000點。

再過數月，投資者眼見股市開始暢旺，跌不下，基於先低後高的論調，開始增持…如果我的猜測沒錯，其後經濟數據明顯轉壞，繼而衰退…..股市隨即大調整….然後反彈。是耶非耶，等著瞧。大家都是靠估。