對賭基金 (上) (投資篇)

金融海嘯後幾年的股市升跌﹐很多時有怪現象﹐又不能說它無原無故﹐但解釋總不能令筆者信服。

最近的例子﹐昨天美國零售銷售數據下滑﹐但股市大升百餘點﹐財經評論員(財經演員)說原因是比預期好﹐其實正確的說法是沒有比預期的更壞﹐如果股市是跌的話﹐評論必然是歸咎於數據不理想。過去幾年這現象不斷重覆﹐數據公佈很壞﹐但一聲符合預期﹐股市就像發了達一樣的狂升。又話解釋說﹐黑夜已來臨了﹐黎明還會遠嗎。

股市本來最直接反映數據的好壞﹐但為何總是反其道而行? 我一直用陰謀論猜測﹐是有心人跟市場對賭。在此請讀者猜誰是筆者所指的有心人﹐又誰在市場跟他對賭。

全世界的散戶思想都很直接單純﹐很相信事實﹐公司賺錢股價當然應該升﹐反之應跌﹐對經濟數據也本着這個道理﹐有心人看通此點﹐知道有賭的對手﹐立即開莊﹐結果是應升的不升﹐應跌的不跌﹐散戶買了大的開小﹐買小的時候便開大。

誰是有心人﹖有心人可能不止一個﹐但明白市場運作﹐知道一般投資者的心態﹐有心人有超級電腦程式﹐利用各種衍生工具﹐自動迅速調節買賣。這就是我們經常聽到的對冲基金﹐我稱它為對賭基金﹐因它已不是以前傳統的對冲或套戥形式。