聯儲局退市？還未開始!

標題打了個問號，是筆者認為全港中文用錯了字，聯儲局並沒有退市，仍然繼續入市，只不過買債規模由八百五十億減為七百五十億，距離真正退市還差十萬八千里，英文tapering是逐漸減少的意思，絕沒有退的說法，聯儲局持有的債項資產，是破天荒的數目，它朝有日聯儲局完全停止買債，或甚至把手頭持有的債項賣回市場，才是真正的退市。

讓我們簡略回顧金融海嘯後美國政府採取了甚麼行動，自08年百年一遇的泡沫爆破以後，大型企業面臨破產，政府力挽狂瀾，因為這些大企業不能倒閉，Too big to fail ! 聯儲局推出前所未有的策略，維持貨幣寬鬆政策QE¹⁺²⁺ⁿ，聯儲局狂印鈔票，國民並沒有直接受惠，資金是借出予大企業，不至資不抵債，難關可以渡過，QE1+2初期，企業拿了錢，狂炒商品期貨債券，幸運贏了不少，高盛借來的四百億，次年已可還給政府，不再受約束，聯儲局後來看到此不正當的炒作，禁止仍欠政府錢的從事投機性活動，數年後的經濟才真正慢慢改善過來，監管當局開始捉痛腳，懲罰那些過往違例違規的金融機構，罰款動輒數十億至過百億美元，這類機構得乖乖奉獻，一來過去幾年得政府幫助過渡了難關，二來過往的確是不良手法經營，從事不正當活動。經濟穩定下來，惟國民收入仍沒有大幅度增長，失業數字時好時壞，消費意慾不強，所以通漲仍低。

政府收縮借貸，意味企業籌集資金再沒有保証，聯儲局雖說仍維持低息政策，但市場集資在某程度將不再以往容易，市場利率在供求情况下慢慢攀升，不一定等到聯儲局提升息率。聯儲局有天能真的全面退市，對美國是大好事，但對一些地區如香港，效果則完全不一樣，特區官員這次應該說對了。

 

Trapeze
http://vimeo.com/30014163

The ballet Tchaikovsky did not expect.
http://www.nzwide.com/swanlake.htm